威科夫吸筹 → 最佳切入点 · 全市场实证
2010-01 ~ 2026-07 · 4,021 交易日 · 10,311 个抛售高潮结构 · 无前视 · 超额=同日全市场等权
结论
一句话
按威科夫阶段建模并回测后：最佳切入点落在阶段 A 的末端，即抛售高潮当日或次日。教科书常推的阶段 D「突破确认」反而最差。
- 深跌 + 恐慌宽幅 + 放量 + 收盘收回上半的「抛售高潮」当日买入：20 日超额 +1.0%、60 日 +1.5%，绝对收益 20 日 +7.1%、60 日 +9.1%。
- 加上事前过滤（距 120 日高 ≤-40%、量比 ≤4、大盘 20 日 >-8%、额 <1 亿、宽幅 >9%）：20 日超额 +8.3%、胜率 88%、60 日 +9.1%。
- 次日「低点守住」再入，是风险调整最优解：同样过滤下，-8% 止损 + 40 日持有的均值 +10.3%（当日买只有 +5.6%）。
- 阶段 D 的 SOS（放量突破区间上沿）与 LPS（突破后回踩）：20 日超额 -1.29% / -0.57%，比「在区间内随便买」还差 4.32pp / 3.65pp。
- 缩量弹簧（阶段 C）优于放量弹簧（20 日超额 -0.18% vs -0.95%），但两者都只是「不亏」。
- 必须是全市场级恐慌：同日 ≥5 只出信号时超额 +1.6%，孤立个股恐慌 -0.9%。
- 指标共振里只有超卖有效：RSI6<20 子集 20 日超额 +7.4%（胜率 83%）；时空 B 点 / MACD 金叉是负增量。
一、吸筹阶段的可计算定义
| 阶段 | 威科夫事件 | 本研究的量化口径（全部只用当日及以前数据） |
|---|---|---|
| 下跌腿 | 前置条件 | 收盘距 120 日最高 ≤-25% |
| A | SC 抛售高潮 | 60 日新低 + 量比 ≥1.8 + 日振幅 ≥1.2×ATR20 + 收盘落在当日上半区（≥0.5） |
| A | AR 自动反弹 | SC 后 15 日内最高点，定出交易区间上沿 |
| B/C | TR 交易区间 | 下沿 = SC 至 AR 间最低点；区间高度 8% ~ 60% |
| B | ST 二次测试 | 触及区间下沿 4% 内、收盘不破、量 ≤ SC 量的 80% |
| C | Spring 弹簧 | 盘中跌破区间下沿超过 0.5%、收盘收回区间内 |
| C | Test 测试 | 弹簧后 10 日内、量 ≤0.7×20 日均量、不破弹簧低点 |
| D | SOS 强势信号 | 收盘突破区间上沿 + 量比 ≥1.5 + 收盘在当日上半区 |
| D | LPS 最后支撑 | 突破后 12 日内回踩不破上沿、量 ≤ 突破日的 80% |
二、各阶段节点的实证表现（8,104 个结构 / 25,489 个事件，事件日收盘入场）
| 节点 | n | 20日超额 | 60日超额 | 胜率 | 20日回撤中位 | 60日最大涨幅中位 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| SC 抛售高潮 | 8,104 | +0.46% | +1.37% | 67% | -6.1% | +22.9% |
| 缩量弹簧 | 1,192 | -0.18% | +0.95% | 52% | -7.7% | +16.4% |
| 放量弹簧 | 1,917 | -0.95% | -1.30% | 51% | -7.7% | +16.4% |
| Test 测试 | 2,230 | -0.03% | +0.15% | 54% | -6.9% | +16.0% |
| ST 二次测试 | 4,182 | -0.96% | -0.54% | 47% | -8.9% | +14.5% |
| LPS 突破后回踩 | 3,597 | -0.57% | -1.54% | 47% | -7.5% | +13.6% |
| SOS 突破上沿 | 4,267 | -1.29% | -2.36% | 45% | -8.1% | +14.2% |
| 参照：区间内随机日 | — | +0.62% | — | — | — | — |
- 同一结构内配对：SC 比区间内随机日高 +5.11pp；SOS 低 4.32pp、LPS 低 3.65pp。
- 事件出现率：ST 52%、Spring 39%、Test 28%、SOS 54%、LPS 45%；区间高度中位 19.8%、SC 到 AR 中位 10 个交易日。
- 结论：越早越值钱。等确认等到的是更高的价格。
- 口径说明：本表 SC 行来自结构集，即要求 AR 与交易区间成立。第三、四节的 SC 专项统计为 10,311 例，不要求区间成立，两者略有差别。
三、量价规律（全部事前可知）
| 维度 | 分档 | 20日超额 | 胜率 | 60日最大涨幅中位 |
|---|---|---|---|---|
| 跌幅 dd120 | ≤-50% | +8.91% | 81% | +47.7% |
| 跌幅 dd120 | -45~-40% | +0.26% | 65% | +25.5% |
| 跌幅 dd120 | -30~-25% | -1.03% | 53% | +14.4% |
| 20日跌幅 | ≤-35% | +9.73% | 88% | +53.4% |
| 量比（对 20 日均量） | 1.8~2.2 | +1.05% | 65% | +22.3% |
| 量比 | 2.2~3 | +1.64% | 65% | +23.3% |
| 量比 | 4~6 | -1.17% | 49% | +19.0% |
| 量比 | >6 | -3.37% | 42% | +14.7% |
| 当日振幅 | >12% | +4.64% | 78% | +43.2% |
| 当日振幅 | <6% | +0.10% | 54% | +14.3% |
| 日均成交额 | 0.5~1 亿 | +2.10% | 64% | +23.0% |
| 日均成交额 | >10 亿 | -3.77% | 48% | +16.1% |
| 大盘 20 日 | -5~0% | +2.53% | 66% | +24.7% |
| 大盘 20 日 | <-15%（崩盘中） | -7.22% | 71% | +35.5% |
- 量比是倒 U：适度放量最好，极端放量（>6 倍）是大户出货或基本面崩塌。
- 振幅越大越好（恐慌越剧烈，反弹弹性越大），但必须配合收盘收回上半区。
- 大盘在崩盘中（20 日跌超 15%）时买入恐慌低点会亏：等市场情绪停止恶化。
四、最佳切入点与过滤组合
| 组合 | n | 20日超额 | 按日等权 | 60日超额 | 胜率 | 止损40日 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 全部 SC | 10,311 | +1.00% | -0.90% | +1.48% | 63% | +3.53% |
| 深跌 dd120≤-40% | 3,798 | +4.18% | +0.60% | +4.35% | 73% | +5.59% |
| + 温和量 量比≤4 | 3,436 | +4.68% | +1.27% | +4.91% | 75% | +6.27% |
| + 大盘 20 日 >-8% | 2,959 | +5.55% | +1.50% | +5.41% | 76% | +5.59% |
| + 成交额 <1 亿 | 2,254 | +6.01% | +1.76% | +7.00% | 80% | +5.64% |
| + 振幅 >9% | 1,398 | +8.30% | +2.06% | +9.09% | 88% | +6.81% |
| 换次日入场（守住低点） | 2,671 | +5.71% | +1.92% | +5.86% | 76% | +10.29% |
- 参数网格（跌幅阈值 × 量比上限）16 组全部为正：跌幅 ≤-45% 时 20 日超额 +8.1%，14/17 年为正。
- 最深一档（dd120≤-50%，要求大盘不崩）n=1,126：20 日超额 +10.2%、胜率 81%、60 日 +8.2%。
- 分年：最优子集 12/17 年为正；2015 年 -9.7%、2013/2014 为负；2019 年后明显更强（+6.9% vs 早样本 +1.8%）。
五、短线圈：指标共振检验
| 组 | 条件 | n | 20日超额 | 60日超额 | 胜率 | 止损40日 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 全部 SC | 无共振 | 10,311 | +1.00% | +1.48% | 63% | +3.53% |
| 全部 SC | RSI6<20 | 5,525 | +1.89% | +2.75% | 69% | +4.96% |
| 全部 SC | 时空 B 点（5 日内） | 2,997 | -0.16% | -0.35% | 52% | +0.89% |
| 全部 SC | MACD 金叉（5 日内） | 1,114 | -0.40% | -1.37% | 52% | +0.15% |
| 最优子集 | 无共振 | 2,959 | +5.55% | +5.41% | 76% | +5.59% |
| 最优子集 | RSI6<20 | 1,950 | +7.39% | +7.39% | 83% | +6.67% |
| 最优子集 | RSI6>45（已反弹） | 284 | +0.92% | +1.50% | 56% | +0.97% |
| 最优子集 | 时空 B 点 | 578 | +1.43% | +1.63% | 59% | +1.59% |
- 有效共振 = 超卖类（RSI6<20/25），因为它确认「恐慌极值」。
- 无效共振 = 趋势确认类（时空 B 点、MACD 金叉）：它们出现时价格已反弹数日，等于把最便宜的价让掉。
六、扎堆效应：必须是全市场级恐慌
| 分组 | n | 20日超额 | 按日等权 | 60日超额 | 胜率 | 绝对20日 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 同日 ≥5 只出信号 | 7,898 | +1.60% | -0.03% | +2.24% | 68% | +9.24% |
| 同日 <5 只（孤立） | 2,413 | -0.93% | -1.17% | -1.00% | 44% | -0.01% |
- 恐慌日是「全市场一起砸」，此时买超跌股是买被错杀的 β；单只票的恐慌往往是自身利空，越跌越不能接。
- 单日最多 1,101 只同时出信号（2015-08、2016-01、2020-02 级别）；这类日子的次日反弹最猛。
七、案例：002674 兴业科技
| 日期 | 距120日高 | 20日跌幅 | 量比 | 振幅 | 20日超额后 | 60日收益 | 60日最大涨幅 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2019-08-12 | -38.8% | -16.4% | 2.30 | 7.7% | +6.2% | +0.7% | +15.0% |
| 2020-02-04 | -30.8% | -20.3% | 1.99 | 7.2% | +2.5% | -9.4% | +29.8% |
| 2020-09-30 | -28.0% | -21.5% | 2.16 | 13.3% | +44.4% | +14.6% | +85.6% |
| 2022-04-27 | -32.0% | -22.3% | 2.07 | 7.0% | +18.5% | +38.5% | +73.1% |
| 2024-02-06 | -32.9% | -23.5% | 1.96 | 10.1% | +24.6% | +36.3% | +41.2% |
| 2024-08-21 | -34.4% | -7.1% | 2.30 | 5.3% | -3.0% | +19.5% | +37.8% |
- 三次「大盘级恐慌 + 宽幅 + 温和放量」的抛售高潮都是好买点（+44.4% / +18.5% / +24.6%）。
- 2024-08-21 振幅只有 5.3%、量比 2.30：10 日内还是破了低点，20 日先亏 3%——振幅不足的「小恐慌」不可信。
八、这与前一份「洗筹扫描」的关系
- 之前的洗筹口径要求「站上 MA20 + 自低点修复 ≥8%」，本质是阶段 B/C 的右侧，20 日超额 -0.7% ~ -1.6%。
- 本次把入口左移到阶段 A 的末端（SC），超额才转正；越往右侧（SOS/LPS）越差。
- 落地建议：给扫描器加一层「恐慌高潮」条件（60 日新低 + 量比 1.8~4 + 振幅 >9% + 收盘收回上半）。大盘门控用「同日信号数 ≥5」这个判据。
- 风控：SC 后 3 日内破前低概率 16%、10 日内 34%；用「次日守住低点」把这条过滤掉，代价是错过一部分。