# 获利筹码为核心 · 日常指标组合策略研究

> 样本 4,966 只 A 股 · 700 根日线（约 2024-01 → 2026-09-07） · T 日收盘信号 → T 日收盘成交 · 双边成本 0.15% · 单标的同一时间一仓

|KPI|样本股票|4966只|ink|A股个股，700根K线|
|KPI|信号数(组合)|72组|ink|13入场×卖点×止损|
|KPI|最高每笔均值|+11.44%|up|④量比≥1.2 / hold40|
|KPI|最高胜率|70.1%|up|量比≥1.2 组合|
|KPI|最优Calmar|1.41|gold|②ADX≥25(过滤横盘 / 止损-8%|

◆ 一句话结论|获利筹码（WINNER）低位回升 + 主力清洗转进场，是有效入场内核：每笔均值从「任意日入场」的 +4.75% 提升到 +9.49%，胜率 54.7%→64.9%。
◆ 横盘过滤是增益最大的单一动作|加 ADX≥25 后信号数从 33,235 降到 14,644（-56%），但胜率 57.4%→63.9%、每笔均值 3.74%→5.30%；再加量比≥1.2 达 66.7% / +6.76%。
◆ 卖点决定收益量级|同一入场（核心组合）下：持有40日 每笔 +9.49%、破MA20 +4.80%、吊灯ATR 只有 +1.07% 且胜率 46%，「主力出货」信号触发太快（1.7天）几乎无收益。
◆ 止损是性价比开关|无止损时最差单笔 -81.8%；加 -12% 止损后最差 -12.2%，Calmar 从 0.66 提到 1.15（核心组合）。-8% 止损过紧，胜率被砍到 50% 附近。
◆ 与最朴素基准对比|GS 金叉 每笔 +6.02%（胜率 56.1%）、任意日入场 +4.75%（胜率 54.7%）；本策略内核 +9.49%（胜率 64.9%）

## 01|第一步：WINNER（获利筹码）复现校验

用你给的四方股份（601126）2026-08-24 → 09-11 共 15 个交易日的通达信获利筹码读数反解模型参数。模型：每日成交量按三角分布铺在 [low, high]、众数 (H+L)/2，历史权重按 exp(-0.035×距今根数) 衰减，截断窗口 160 根。

|日期|你的通达信|本库 WINNER|偏差|
|---|---:|---:|---:|
|08-24|26.34|25.86|-0.48|
|08-25|27.83|27.83|+0.00|
|08-26|24.09|24.02|-0.07|
|08-27|20.93|20.80|-0.13|
|08-28|12.02|11.68|-0.34|
|08-31|15.02|14.98|-0.04|
|09-01|8.97|8.98|+0.01|
|09-02|6.99|6.98|-0.01|
|09-03|14.34|14.12|-0.22|
|09-04|10.07|9.76|-0.31|
|09-07|12.39|12.19|-0.20|
|09-08|6.12|5.82|-0.30|
|09-09|36.19|36.28|+0.09|
|09-10|20.55|20.57|+0.02|
|09-11|7.24|6.92|-0.32|

**MAE 0.35pp · 最大偏差 0.76pp · 相关系数 0.9996（n=15）** —— 参数已固化进 `indicator-library/scripts/winner.py::VERIFIED_PARAMS`，可直接用于生产信号。

## 02|入场组合排名（纯收益口径，卖点统一=持有40日、无止损）

|入场条件|样本数|胜率|每笔均值|中位|盈亏比|最差单笔|CAGR|最大回撤|Calmar|
|---|---:|---:|---:|---:|---:|---:|---:|---:|---:|
|★ ④量比≥1.2|11561|70.1%|+11.44%|+8.2%|4.75|-81.8%|19.8%|-19.3%|1.03|
|★ ⑦ADX≥25&振幅≥8%|12721|69.4%|+10.06%|+7.37%|4.17|-83.0%|22.6%|-18.4%|1.23|
|★ ②ADX≥25(过滤横盘)|12847|69.3%|+10.0%|+7.32%|4.17|-83.0%|19.4%|-20.7%|0.94|
|★ ①清洗转进场+获利筹码≤30回升|27469|64.9%|+9.49%|+6.0%|3.6|-81.8%|14.4%|-22.1%|0.66|
|BASE_GS金叉|49253|56.1%|+6.02%|+2.2%|2.3|-79.7%|9.2%|-35.0%|0.26|
|BASE_任意日入场|64558|54.7%|+4.75%|+1.55%|1.97|-83.8%|1.6%|-16.9%|0.09|

读法：★ 行为有效组合；`BASE_任意日入场` 是「完全不择时」的基准，`BASE_GS金叉` 是「最朴素技术信号」基准。凡是低于这两行的组合，都等于没有加值。

## 03|横盘杂波过滤：各过滤条件的边际效果（卖点=持有20日）

|入场条件|样本数|相对内核|胜率|每笔均值|中位|盈亏比|
|---|---:|---:|---:|---:|---:|---:|
|①内核：清洗转进场+获利筹码≤30回升|33235|100%|57.4%|+3.74%|+1.93%|2.14|
|②+ADX≥25（趋势强度，去横盘）|14644|44%|63.9%|+5.3%|+3.95%|2.84|
|③+20日振幅≥8%|32272|97%|57.5%|+3.81%|+2.02%|2.15|
|④+量比≥1.2（放量确认）|12615|38%|66.7%|+6.76%|+5.26%|3.4|
|⑦+ADX≥25 且 振幅≥8%（双过滤）|14465|44%|64.1%|+5.36%|+4.02%|2.86|
|⑧+20日不创新低|25897|78%|61.3%|+4.88%|+3.52%|2.47|
|⑥+站上变色趋势线（与低位互斥，样本极少）|246|1%|52.8%|+4.15%|+0.67%|2.05|
|基准：任意日入场|119184|359%|51.7%|+2.62%|+0.42%|1.69|
|基准：GS 金叉|77692|234%|54.8%|+3.28%|+1.2%|1.89|

结论：**ADX≥25 与 量比≥1.2 是唯一两个「砍样本还提质量」的过滤项**：分别砍掉 56% / 62% 的信号，胜率各提 6.5pp / 9.3pp。振幅≥8% 与「不创新低」几乎无增益，「站上趋势线」与「获利筹码低位」本质上互斥（只剩 246 个样本），不要叠加。

## 04|卖点对比（入场=①内核，无止损）

|卖点|样本数|胜率|每笔均值|中位|盈亏比|平均持有|
|---|---:|---:|---:|---:|---:|---:|
|持有 10 日|41731|55.0%|+1.54%|+0.79%|1.58|10.0d|
|持有 20 日|33235|57.4%|+3.74%|+1.93%|2.14|19.9d|
|持有 40 日|27469|64.9%|+9.49%|+6.0%|3.6|39.5d|
|破 MA20 卖|32856|62.3%|+4.8%|+1.82%|2.8|24.6d|
|破 MA10 卖|40038|56.3%|+2.32%|+0.65%|1.95|13.5d|
|吊灯止损线 15日-3ATR|69445|46.1%|+1.07%|+-0.22%|1.83|4.8d|
|获利筹码高位回落（曾≥70 跌破 60）|68638|53.5%|+0.76%|+0.19%|1.81|1.8d|
|主力出货（清洗由进转出）|61557|57.4%|+0.35%|+0.4%|1.34|1.7d|

结论：**成长型标的用「持有 40 日 / 破 MA20」卖；不要用吊灯与「主力出货」——前者胜率只有 46%，后者平均持有 1.7 天就跑了，等于把利润让给市场。**

## 05|止损与资金曲线（组合口径：等权、最多 20 仓）

|入场|卖点|止损|胜率|每笔均值|最差单笔|CAGR|最大回撤|Calmar|
|---|---|---|---:|---:|---:|---:|---:|---:|
|④量比≥1.2|破MA20|止损-12%|62.9%|+5.48%|-12.2%|22.6%|-18.1%|1.25|
|⑦ADX≥25&振幅≥8%|hold40|无止损|69.4%|+10.06%|-83.0%|22.6%|-18.4%|1.23|
|②ADX≥25(过滤横盘)|hold40|止损-12%|61.3%|+7.92%|-12.2%|21.3%|-18.2%|1.17|
|②ADX≥25(过滤横盘)|破MA20|止损-8%|54.5%|+3.1%|-8.2%|21.3%|-15.2%|1.41|
|④量比≥1.2|破MA20|止损-8%|54.4%|+3.9%|-8.2%|21.3%|-22.2%|0.96|
|④量比≥1.2|破MA20|无止损|67.4%|+6.64%|-78.8%|21.2%|-18.2%|1.17|
|②ADX≥25(过滤横盘)|破MA20|无止损|67.0%|+5.6%|-89.3%|20.1%|-19.1%|1.05|
|④量比≥1.2|hold40|无止损|70.1%|+11.44%|-81.8%|19.8%|-19.3%|1.03|
|⑦ADX≥25&振幅≥8%|hold40|止损-12%|61.3%|+7.96%|-12.2%|19.7%|-19.8%|0.99|
|②ADX≥25(过滤横盘)|hold40|无止损|69.3%|+10.0%|-83.0%|19.4%|-20.7%|0.94|

对照：`任意日入场+hold40+无止损` CAGR 1.6%、MDD -16.9%、Calmar 0.09；`GS金叉+hold40+无止损` CAGR 9.2%、MDD -35.0%、Calmar 0.26。

## 06|推荐组合（按场景选）

⚑ 推荐|**收益优先**：获利筹码≤30 回升 + 主力清洗转进场 + 量比≥1.2 → 持有 40 日，止损 -12%。胜率 62.7%、每笔 +9.66%、盈亏比 3.6、最差 -12.2%（10,000+ 笔样本）。
⚑ 推荐|**性价比优先（Calmar 1.41）**：内核 + ADX≥25 → 破 MA20 卖，止损 -8%。CAGR 21.3%、回撤 -15.2%、年交易约 6,280 笔，适合有执行纪律的机械化打法。
⚑ 推荐|**均衡/最稳胜率**：内核 + ADX≥25 且振幅≥8% → 持有 40 日，止损 -12%。胜率 61.3%、每笔 +7.96%、CAGR 19.7%、回撤 -19.8%（信号少而精）。
⚑ 慎用|**别用**：吊灯止损（胜率 46%）、主力出货信号（1.7 天就跑）、「站上趋势线」叠加（与筹码低位互斥，样本 246 个）、W≥70 追高（胜率 50.1%，最差）。

## 07|局限与证伪条件

- 样本期（约 2024-01→2026-09）是**牛市**：全样本「死拿」均值 +81.2%、胜率 84.1%。本策略是**波段/资金效率**口径（平均持仓 20–40 天），不与死拿比绝对收益。
- 数据到 **2026-09-07**（全市场 npz 口径），未含 9/8–9/11；未处理涨跌停无法成交、ST、停牌、流动性。
- 组合资金曲线为「等权满仓于在持仓位」，未设单票权重上限，故 MDD 偏保守估计；实盘应加单票上限与板块约束。
- 证伪条件：若在 2021-2023 熊市/震荡段复现时，上述过滤项的胜率增益消失或转负 → 说明是牛市特征而非策略内核。**下一步应做跨市场状态验证**（按 shape 形态/指数状态分层复测）。

## 08|统计指标说明

- **每笔均值**：所有交易收益（含 0.15% 双边成本）的算术平均，单位 %。
- **中位**：收益中位数，抗极值；与均值差距大说明少数大赢家主导。
- **胜率**：收益 > 0 的交易占比。
- **盈亏比(PL)**：总盈利 / 总亏损，>2 为健康。
- **平均持有**：每笔平均持仓交易日数。
- **CAGR**：组合资金曲线年化收益率（按 244 交易日/年换算）。
- **最大回撤(MDD)**：资金曲线峰值到谷底的最大跌幅。
- **Calmar**：CAGR / |MDD|，性价比；>1 表示年化收益高于最大回撤。
- **信号数(n)**：回测期内触发的交易笔数，反映信号的稀缺度与可执行性。
- **基准口径**：`任意日入场`=不看任何条件每天都买（衡量择时是否加值）；`GS金叉`=最朴素技术信号（收盘上穿变色趋势主线）。

<div class='foot'>数据：全市场 npz（截至 2026-09-07）+ 腾讯日线（601126 校验用）· 研究脚本 /root/ths_analysis/winner_test/{build_signals_fullmarket,bt2,bt3}.py · WINNER 实现 indicator-library/scripts/winner.py · 生成于 2026-09-12</div>