获利筹码核心策略研究

# 获利筹码为核心 · 日常指标组合策略研究

样本 4,966 只 A 股 · 700 根日线（约 2024-01 → 2026-09-07） · T 日收盘信号 → T 日收盘成交 · 双边成本 0.15% · 单标的同一时间一仓

> 样本 4,966 只 A 股 · 700 根日线（约 2024-01 → 2026-09-07） · T 日收盘信号 → T 日收盘成交 · 双边成本 0.15% · 单标的同一时间一仓

4966只

样本股票

A股个股，700根K线

72组

信号数(组合)

13入场×卖点×止损

+11.44%

最高每笔均值

④量比≥1.2 / hold40

70.1%

最高胜率

量比≥1.2 组合

1.41

最优Calmar

②ADX≥25(过滤横盘 / 止损-8%

一句话结论

获利筹码（WINNER）低位回升 + 主力清洗转进场，是有效入场内核：每笔均值从「任意日入场」的 +4.75% 提升到 +9.49%，胜率 54.7%→64.9%。

横盘过滤是增益最大的单一动作

加 ADX≥25 后信号数从 33,235 降到 14,644（-56%），但胜率 57.4%→63.9%、每笔均值 3.74%→5.30%；再加量比≥1.2 达 66.7% / +6.76%。

卖点决定收益量级

同一入场（核心组合）下：持有40日每笔 +9.49%、破MA20 +4.80%、吊灯ATR 只有 +1.07% 且胜率 46%，「主力出货」信号触发太快（1.7天）几乎无收益。

止损是性价比开关

无止损时最差单笔 -81.8%；加 -12% 止损后最差 -12.2%，Calmar 从 0.66 提到 1.15（核心组合）。-8% 止损过紧，胜率被砍到 50% 附近。

与最朴素基准对比

GS 金叉每笔 +6.02%（胜率 56.1%）、任意日入场 +4.75%（胜率 54.7%）；本策略内核 +9.49%（胜率 64.9%）

第一步：WINNER（获利筹码）复现校验

SECTION 01

## 01|第一步：WINNER（获利筹码）复现校验

用你给的四方股份（601126）2026-08-24 → 09-11 共 15 个交易日的通达信获利筹码读数反解模型参数。模型：每日成交量按三角分布铺在 [low, high]、众数 (H+L)/2，历史权重按 exp(-0.035×距今根数) 衰减，截断窗口 160 根。

日期	你的通达信	本库 WINNER	偏差
08-24	26.34	25.86	-0.48
08-25	27.83	27.83	+0.00
08-26	24.09	24.02	-0.07
08-27	20.93	20.80	-0.13
08-28	12.02	11.68	-0.34
08-31	15.02	14.98	-0.04
09-01	8.97	8.98	+0.01
09-02	6.99	6.98	-0.01
09-03	14.34	14.12	-0.22
09-04	10.07	9.76	-0.31
09-07	12.39	12.19	-0.20
09-08	6.12	5.82	-0.30
09-09	36.19	36.28	+0.09
09-10	20.55	20.57	+0.02
09-11	7.24	6.92	-0.32

MAE 0.35pp · 最大偏差 0.76pp · 相关系数 0.9996（n=15） —— 参数已固化进 `indicator-library/scripts/winner.py::VERIFIED_PARAMS`，可直接用于生产信号。

入场组合排名（纯收益口径，卖点统一=持有40日、无止损）

SECTION 02

## 02|入场组合排名（纯收益口径，卖点统一=持有40日、无止损）

入场条件	样本数	胜率	每笔均值	中位	盈亏比	最差单笔	CAGR	最大回撤	Calmar
④量比≥1.2	11561	70.1%	+11.44%	+8.2%	4.75	-81.8%	19.8%	-19.3%	1.03
⑦ADX≥25&振幅≥8%	12721	69.4%	+10.06%	+7.37%	4.17	-83.0%	22.6%	-18.4%	1.23
②ADX≥25(过滤横盘)	12847	69.3%	+10.0%	+7.32%	4.17	-83.0%	19.4%	-20.7%	0.94
①清洗转进场+获利筹码≤30回升	27469	64.9%	+9.49%	+6.0%	3.6	-81.8%	14.4%	-22.1%	0.66
BASE_GS金叉	49253	56.1%	+6.02%	+2.2%	2.3	-79.7%	9.2%	-35.0%	0.26
BASE_任意日入场	64558	54.7%	+4.75%	+1.55%	1.97	-83.8%	1.6%	-16.9%	0.09

读法：★ 行为有效组合；`BASE_任意日入场` 是「完全不择时」的基准，`BASE_GS金叉` 是「最朴素技术信号」基准。凡是低于这两行的组合，都等于没有加值。

横盘杂波过滤：各过滤条件的边际效果（卖点=持有20日）

SECTION 03

## 03|横盘杂波过滤：各过滤条件的边际效果（卖点=持有20日）

入场条件	样本数	相对内核	胜率	每笔均值	中位	盈亏比
①内核：清洗转进场+获利筹码≤30回升	33235	100%	57.4%	+3.74%	+1.93%	2.14
②+ADX≥25（趋势强度，去横盘）	14644	44%	63.9%	+5.3%	+3.95%	2.84
③+20日振幅≥8%	32272	97%	57.5%	+3.81%	+2.02%	2.15
④+量比≥1.2（放量确认）	12615	38%	66.7%	+6.76%	+5.26%	3.4
⑦+ADX≥25 且振幅≥8%（双过滤）	14465	44%	64.1%	+5.36%	+4.02%	2.86
⑧+20日不创新低	25897	78%	61.3%	+4.88%	+3.52%	2.47
⑥+站上变色趋势线（与低位互斥，样本极少）	246	1%	52.8%	+4.15%	+0.67%	2.05
基准：任意日入场	119184	359%	51.7%	+2.62%	+0.42%	1.69
基准：GS 金叉	77692	234%	54.8%	+3.28%	+1.2%	1.89

结论：ADX≥25 与量比≥1.2 是唯一两个「砍样本还提质量」的过滤项：分别砍掉 56% / 62% 的信号，胜率各提 6.5pp / 9.3pp。振幅≥8% 与「不创新低」几乎无增益，「站上趋势线」与「获利筹码低位」本质上互斥（只剩 246 个样本），不要叠加。

卖点对比（入场=①内核，无止损）

SECTION 04

## 04|卖点对比（入场=①内核，无止损）

卖点	样本数	胜率	每笔均值	中位	盈亏比	平均持有
持有 10 日	41731	55.0%	+1.54%	+0.79%	1.58	10.0d
持有 20 日	33235	57.4%	+3.74%	+1.93%	2.14	19.9d
持有 40 日	27469	64.9%	+9.49%	+6.0%	3.6	39.5d
破 MA20 卖	32856	62.3%	+4.8%	+1.82%	2.8	24.6d
破 MA10 卖	40038	56.3%	+2.32%	+0.65%	1.95	13.5d
吊灯止损线 15日-3ATR	69445	46.1%	+1.07%	+-0.22%	1.83	4.8d
获利筹码高位回落（曾≥70 跌破 60）	68638	53.5%	+0.76%	+0.19%	1.81	1.8d
主力出货（清洗由进转出）	61557	57.4%	+0.35%	+0.4%	1.34	1.7d

结论：成长型标的用「持有 40 日 / 破 MA20」卖；不要用吊灯与「主力出货」——前者胜率只有 46%，后者平均持有 1.7 天就跑了，等于把利润让给市场。

止损与资金曲线（组合口径：等权、最多 20 仓）

SECTION 05

## 05|止损与资金曲线（组合口径：等权、最多 20 仓）

入场	卖点	止损	胜率	每笔均值	最差单笔	CAGR	最大回撤	Calmar
④量比≥1.2	破MA20	止损-12%	62.9%	+5.48%	-12.2%	22.6%	-18.1%	1.25
⑦ADX≥25&振幅≥8%	hold40	无止损	69.4%	+10.06%	-83.0%	22.6%	-18.4%	1.23
②ADX≥25(过滤横盘)	hold40	止损-12%	61.3%	+7.92%	-12.2%	21.3%	-18.2%	1.17
②ADX≥25(过滤横盘)	破MA20	止损-8%	54.5%	+3.1%	-8.2%	21.3%	-15.2%	1.41
④量比≥1.2	破MA20	止损-8%	54.4%	+3.9%	-8.2%	21.3%	-22.2%	0.96
④量比≥1.2	破MA20	无止损	67.4%	+6.64%	-78.8%	21.2%	-18.2%	1.17
②ADX≥25(过滤横盘)	破MA20	无止损	67.0%	+5.6%	-89.3%	20.1%	-19.1%	1.05
④量比≥1.2	hold40	无止损	70.1%	+11.44%	-81.8%	19.8%	-19.3%	1.03
⑦ADX≥25&振幅≥8%	hold40	止损-12%	61.3%	+7.96%	-12.2%	19.7%	-19.8%	0.99
②ADX≥25(过滤横盘)	hold40	无止损	69.3%	+10.0%	-83.0%	19.4%	-20.7%	0.94

对照：`任意日入场+hold40+无止损` CAGR 1.6%、MDD -16.9%、Calmar 0.09；`GS金叉+hold40+无止损` CAGR 9.2%、MDD -35.0%、Calmar 0.26。

推荐组合（按场景选）

SECTION 06

## 06|推荐组合（按场景选）

推荐收益优先：获利筹码≤30 回升 + 主力清洗转进场 + 量比≥1.2 → 持有 40 日，止损 -12%。胜率 62.7%、每笔 +9.66%、盈亏比 3.6、最差 -12.2%（10,000+ 笔样本）。

推荐性价比优先（Calmar 1.41）：内核 + ADX≥25 → 破 MA20 卖，止损 -8%。CAGR 21.3%、回撤 -15.2%、年交易约 6,280 笔，适合有执行纪律的机械化打法。

推荐均衡/最稳胜率：内核 + ADX≥25 且振幅≥8% → 持有 40 日，止损 -12%。胜率 61.3%、每笔 +7.96%、CAGR 19.7%、回撤 -19.8%（信号少而精）。

慎用别用：吊灯止损（胜率 46%）、主力出货信号（1.7 天就跑）、「站上趋势线」叠加（与筹码低位互斥，样本 246 个）、W≥70 追高（胜率 50.1%，最差）。

局限与证伪条件

SECTION 07

## 07|局限与证伪条件

·样本期（约 2024-01→2026-09）是牛市：全样本「死拿」均值 +81.2%、胜率 84.1%。本策略是波段/资金效率口径（平均持仓 20–40 天），不与死拿比绝对收益。

·数据到 2026-09-07（全市场 npz 口径），未含 9/8–9/11；未处理涨跌停无法成交、ST、停牌、流动性。

·组合资金曲线为「等权满仓于在持仓位」，未设单票权重上限，故 MDD 偏保守估计；实盘应加单票上限与板块约束。

·证伪条件：若在 2021-2023 熊市/震荡段复现时，上述过滤项的胜率增益消失或转负 → 说明是牛市特征而非策略内核。下一步应做跨市场状态验证（按 shape 形态/指数状态分层复测）。

统计指标说明

SECTION 08

## 08|统计指标说明

·每笔均值：所有交易收益（含 0.15% 双边成本）的算术平均，单位 %。

·中位：收益中位数，抗极值；与均值差距大说明少数大赢家主导。

·胜率：收益 > 0 的交易占比。

·盈亏比(PL)：总盈利 / 总亏损，>2 为健康。

·平均持有：每笔平均持仓交易日数。

·CAGR：组合资金曲线年化收益率（按 244 交易日/年换算）。

·最大回撤(MDD)：资金曲线峰值到谷底的最大跌幅。

·Calmar：CAGR / |MDD|，性价比；>1 表示年化收益高于最大回撤。

·信号数(n)：回测期内触发的交易笔数，反映信号的稀缺度与可执行性。

·基准口径：`任意日入场`=不看任何条件每天都买（衡量择时是否加值）；`GS金叉`=最朴素技术信号（收盘上穿变色趋势主线）。

数据：全市场 npz（截至 2026-09-07）+ 腾讯日线（601126 校验用）· 研究脚本 /root/ths_analysis/winner_test/{build_signals_fullmarket,bt2,bt3}.py · WINNER 实现 indicator-library/scripts/winner.py · 生成于 2026-09-12

Hermes Agent · 水墨·报纸风研究报告 · 2026-09-12 01:23