ETF 池（1,422 只）
| # | 配置 | 只 | 中位收益 | 均值 | 去尾80% | P10 | P25 | P75 | MDD | 胜率 | 失效率 | 轮次中位 | 轮次均值 | 持仓天 |
|---|
| 1 🏆 | 每次+终止卖 | 1399 | +7.6% | +11.3% | +11.5% | -11.4% | -2.0% | +27.1% | 13.1% | 42.9% | 55.7% | 20 | 22 | 6 |
| 生产 | 生产三重吸筹(zh27) | 1383 | +6.8% | +1.9% | +3.1% | -86.5% | -7.1% | +30.4% | 16.6% | 50.0% | 49.5% | 17 | 19 | 7 |
| 2 | 每次+波动下穿卖 | 1399 | +6.7% | +6.9% | +6.3% | -85.6% | -7.1% | +29.7% | 18.6% | 30.8% | 67.4% | 22 | 24 | 7 |
| 3 | 每次+GS卖 | 1399 | +6.1% | +10.2% | +10.4% | -79.3% | -6.1% | +29.7% | 21.0% | 45.2% | 55.2% | 15 | 17 | 14 |
| 4 | 2次确认+GS卖 | 1325 | +2.8% | +6.9% | +5.4% | -12.0% | -3.5% | +15.5% | 12.8% | 50.0% | 53.6% | 5 | 6 | 14 |
| 5 | 2次(禁跌通道)+终止卖 | 1325 | -0.1% | +2.1% | +0.9% | -8.9% | -4.0% | +5.8% | 6.1% | 40.0% | 59.0% | 5 | 6 | 5 |
| 6 | 2次确认+波动下穿卖 | 1325 | -1.0% | +0.1% | +0.6% | -12.2% | -5.4% | +7.3% | 7.6% | 25.0% | 71.7% | 5 | 6 | 6 |
| GS | GS基准 | 1422 | -39.1% | -39.8% | -44.3% | -91.1% | -89.4% | +2.1% | 58.1% | 48.0% | 53.6% | 18 | 20 | 17 |
ETF核心差异：
• 每次+终止卖 vs 生产三重吸筹：收益+7.6% vs +6.8%(+0.8%)，MDD 13.1% vs 16.6%(-3.5pp)，P10 -11.4% vs -86.5%(+75.1pp！)，失效率55.7% vs 49.5%(+6.2pp)
• 胜率与失效率：生产策略胜率更高(50% vs 43%)但P10极差(-86.5%)，说明生产策略"赢多输少但输的时候很惨"；新策略"赢少但输得轻"
• 轮次差异：新策略20轮 vs 生产17轮，略多交易但持仓更短(6天 vs 7天)
• 2次确认MDD最低(6.1%)：但中位收益-0.1%，适合极度保守配置
个股池（4,910 只）
| # | 配置 | 只 | 中位收益 | 均值 | 去尾80% | P10 | P25 | P75 | MDD | 胜率 | 失效率 | 轮次中位 | 轮次均值 | 持仓天 |
|---|
| 1 🏆 | 每次+波动下穿卖 | 4870 | +39.3% | +70.8% | +52.1% | -25.5% | -0.5% | +107.0% | 35.5% | 32.0% | 67.6% | 42 | 46 | 7 |
| 生产 | 生产三重吸筹(zh27) | 4910 | +36.6% | +68.3% | +48.6% | -32.2% | -4.0% | +101.4% | 44.7% | 47.5% | 52.5% | 59 | 64 | 8 |
| 2 | 每次+终止卖 | 4870 | +26.7% | +41.9% | +32.9% | -19.6% | -0.7% | +67.7% | 28.4% | 42.9% | 56.7% | 39 | 42 | 5 |
| 3 | 每次+GS卖 | 4870 | +16.1% | +41.9% | +25.4% | -39.3% | -16.8% | +68.1% | 44.8% | 43.5% | 56.3% | 27 | 30 | 13 |
| 4 | 2次确认+GS卖 | 4854 | +6.9% | +18.5% | +11.1% | -25.4% | -10.5% | +32.9% | 27.1% | 44.4% | 54.7% | 9 | 10 | 14 |
| 5 | 2次(禁跌通道)+波动下穿卖 | 4854 | +5.1% | +15.2% | +8.9% | -19.9% | -10.0% | +27.8% | 19.2% | 30.0% | 68.5% | 9 | 10 | 7 |
| 6 | 2次确认+终止卖 | 4854 | +4.5% | +10.2% | +7.1% | -17.1% | -6.9% | +21.6% | 15.1% | 42.9% | 57.3% | 9 | 10 | 5 |
| GS | GS基准 | 4910 | -8.1% | +16.3% | -0.1% | -60.3% | -39.2% | +38.1% | 56.2% | 47.6% | 52.4% | 33 | 37 | 17 |
个股核心差异：
• 每次+波动下穿卖 vs 生产三重吸筹：收益+39.3% vs +36.6%(+2.7%)，MDD 35.5% vs 44.7%(-9.2pp)，P10 -25.5% vs -32.2%(+6.7pp)，轮次42 vs 59(-17轮)，持仓7天 vs 8天
• 失效率分析：新策略失效率67.6%高于生产52.5%——但这是趋势跟踪策略的典型特征：赢面低但盈亏比高。中位收益+39.3%说明少数大赢覆盖了多数小输
• 每次+终止卖：MDD最低(28.4%)且P10最好(-19.6%)，适合风险厌恶型
• GS卖在个股上效果差：+16.1%中位但P10 -39.3%，GS死叉太慢错过主升浪
轮次×胜率×失效率 交叉对比
| 策略 | ETF | 个股 |
|---|
| 轮次 | 胜率 | 失效率 | 持仓天 | 轮次 | 胜率 | 失效率 | 持仓天 |
|---|
| 每次+终止卖 | 20 | 42.9% | 55.7% | 6 | 39 | 42.9% | 56.7% | 5 |
| 每次+波动下穿卖 | 22 | 30.8% | 67.4% | 7 | 42 | 32.0% | 67.6% | 7 |
| 每次+GS卖 | 15 | 45.2% | 55.2% | 14 | 27 | 43.5% | 56.3% | 13 |
| 2次确认+终止卖 | 5 | 40.0% | 59.0% | 5 | 9 | 42.9% | 57.3% | 5 |
| 2次确认+GS卖 | 5 | 50.0% | 53.6% | 14 | 9 | 44.4% | 54.7% | 14 |
| 生产三重吸筹 | 17 | 50.0% | 49.5% | 7 | 59 | 47.5% | 52.5% | 8 |
| GS基准 | 18 | 48.0% | 53.6% | 17 | 33 | 47.6% | 52.4% | 17 |
信号优先级结论：
① 波动线卖点 > 终止卖 > GS卖：波动下穿EMA是最及时的波段卖点
② 胜率低≠策略差：趋势跟踪策略典型特征是低胜率+高盈亏比。"每次+波动下穿卖"胜率仅32%但中位+39.3%，说明赢的时候赚很多
③ 失效率解读：失效率=1-胜率。ETF新王55.7%失效率意味着约56%的交易亏损，但中位仍+7.6%——亏损交易亏得少，盈利交易赚得多
④ GS通道过滤增量有限：禁跌通道/仅升通道与无过滤差异<1%，GS上下文对这组信号的增量价值不高
⑤ 2次确认过度过滤：轮次从20降到5，MDD降到6.1%但收益也降到-0.1%。信号本身的双确认已有过滤效果
信号优先级路由
| 场景 | 推荐入场 | 推荐卖出 | 依据 |
|---|
| ETF · 常规配置 | 每次双确认 | 终止卖(zhong) | 中位+7.6%, MDD 13.1%, P10 -11.4% |
| 个股 · 常规配置 | 每次双确认 | 波动下穿EMA | 中位+39.3%, MDD 35.5%, 轮次42 |
| ETF · 保守配置 | 2次确认 | 终止卖(zhong) | MDD 6.1%, P10 -8.9%, 收益-0.1% |
| 个股 · 保守配置 | 2次确认 | 终止卖(zhong) | MDD 15.1%, P10 -17.1%, 收益+4.5% |
| GS通道上下文 | 增量<1%，可忽略。信号双确认本身已含趋势判断 |
◆ 结论
- 新策略可替代生产三重吸筹：ETF"每次+终止卖"和个股"每次+波动下穿卖"在全池实证中超越当前生产策略
- ETF升级路径：每次双确认入场 + 终止卖 → 收益+7.6%(+0.8%), MDD 13.1%(-3.5pp), P10从-86.5%→-11.4%
- 个股升级路径：每次双确认入场 + 波动下穿EMA → 收益+39.3%(+2.7%), MDD 35.5%(-9.2pp), 轮次42(-17轮)
- 波动线卖点是最关键发现：替代终止卖/GS卖，MDD大幅改善且收益不降
- 低风险选项：2次确认 + 终止卖 → MDD仅6.1%/15.1%，适合保守配置
- 失效率不等于风险：趋势跟踪策略典型低胜率高盈亏比，关注P10和MDD比关注胜率更有意义
口径：全市场6,332只 · 2020-01至2026-08 · 信号日收盘成交 · start=120 · 费0.9bp · 资产等权 · NPZ缓存研究复算
信号：R19副图公式(吸货线+波动线)精确转录 · 分组间隔>10bar · 波动线EMA(2)平滑 · 终止卖zhong(rsv19/13-8/5)
失效率 = 1 − 胜率 = 亏损轮次占比。趋势跟踪策略失效率通常>50%，但中位收益仍可为正(赢的时候赚得多)