# 成长/高波动个股 · 全策略排名研究

> 池子：全 A 股 3,555 只按全期日波动率三分位 —— **低波 ≤2.65% 已按要求排除**；**高波池 1173 只（>3.18%）**为主排名，中波池 1209 只作对照
> 口径：20 席等权 · 双边成本 0.15% · −30% 灾难线 · 信号日收盘成交 · 随机分配×40 取中位 · IS/OOS=70/30

|KPI|高波池冠军|**⑨生产·双闸买+固定30日**|Calmar **0.91** · CAGR 29.3% · 回撤 -32.2%|
|KPI|高波池基准（等权死拿）|Calmar 0.65|CAGR 23.1% · 回撤 -35.5%|
|KPI|筹码系最好|B30+副图共振 0.68|B30 0.66（≈基准 0.65）|
|KPI|生产在役组合|0.61（双闸卖）|同一买点换成固定 30 日卖 → **0.91**|

## 01|高波池排名（成长/题材，1,173 只）

| # | 策略 | 笔数 | 胜率 | 每笔 | 持有 | **CAGR** | **回撤** | **Calmar** | P10 | IS | OOS |
|---:|---|---:|---:|---:|---:|---:|---:|---:|---:|---:|---:|
| 1 | **⑨生产·双闸买+固定30日** | 28,819 | 54.6% | +4.5% | 30.0日 | 29.3% | -32.2% | **0.91** | 0.72 | 0.65 | 1.3 |
| 2 | **②B30+副图共振(±3日,30日)** | 3,091 | 58.6% | +7.5% | 30.0日 | 21.3% | -30.1% | **0.68** | 0.61 | 0.67 | 0.69 |
| 3 | **①B30 筹码跳升(30日)** | 4,036 | 57.0% | +6.45% | 30.0日 | 20.5% | -31.2% | **0.66** | 0.55 | 0.71 | 0.61 |
| 4 | ⑧生产·潜龙吸水双闸(在役个股席) | 58,556 | 45.9% | +1.81% | 9.0日 | 21.6% | -34.9% | 0.61 | 0.41 | 0.62 | 0.86 |
| 5 | ⑩生产·三重奏终卖(在役ETF席) | 24,783 | 60.0% | +4.32% | 24.0日 | 20.3% | -34.1% | 0.6 | 0.44 | 0.59 | 1.21 |
| 6 | ⑥副图买点+筹码≤30(20日) | 32,102 | 50.0% | +2.3% | 20.0日 | 21.2% | -34.4% | 0.58 | 0.44 | 0.55 | 0.55 |
| 7 | ⑤副图买点+清洗(20日) | 12,558 | 55.4% | +3.86% | 20.0日 | 18.6% | -33.3% | 0.57 | 0.44 | 0.69 | 0.53 |
| 8 | ④A30+副图共振(±3日,30日) | 6,739 | 59.9% | +6.65% | 30.0日 | 16.5% | -29.1% | 0.56 | 0.46 | 0.26 | 1.7 |
| 9 | ⑦副图裸买点(20日) | 60,047 | 47.9% | +1.85% | 20.0日 | 18.5% | -34.5% | 0.53 | 0.32 | 0.44 | 0.82 |
| 10 | ③A30 低位回升(30日) | 10,253 | 58.3% | +5.61% | 30.0日 | 16.9% | -32.8% | 0.5 | 0.39 | 0.41 | 0.93 |
| 11 | ⑪生产·三重奏买+固定30日 | 26,294 | 53.1% | +4.13% | 30.0日 | 17.5% | -41.1% | 0.4 | 0.29 | 0.29 | 1.26 |
| — | *等权死拿基准* | — | — | — | — | 23.1% | -35.5% | 0.65 | — | — | — |

## 02|中波池排名（对照，1,209 只）

| # | 策略 | 笔数 | 胜率 | 每笔 | 持有 | **CAGR** | **回撤** | **Calmar** | IS | OOS |
|---:|---|---:|---:|---:|---:|---:|---:|---:|---:|---:|
| 1 | **③A30 低位回升(30日)** | 10,481 | 57.6% | +3.88% | 30.0日 | 23.9% | -29.6% | **0.83** | 0.79 | 1.33 |
| 2 | **⑥副图买点+筹码≤30(20日)** | 32,479 | 50.9% | +1.51% | 20.0日 | 16.2% | -33.3% | **0.51** | 0.49 | 1.03 |
| 3 | **⑧生产·潜龙吸水双闸(在役个股席)** | 57,834 | 45.8% | +1.39% | 9.0日 | 14.0% | -34.0% | **0.42** | 0.39 | 0.63 |
| 4 | ⑨生产·双闸买+固定30日 | 29,154 | 54.9% | +3.18% | 30.0日 | 11.7% | -33.2% | 0.35 | 0.32 | 0.99 |
| 5 | ⑪生产·三重奏买+固定30日 | 25,111 | 52.4% | +2.5% | 30.0日 | 12.7% | -37.8% | 0.33 | 0.35 | 0.62 |
| 6 | ④A30+副图共振(±3日,30日) | 6,337 | 58.0% | +4.03% | 30.0日 | 7.9% | -32.0% | 0.25 | 0.25 | 0.28 |
| 7 | ⑤副图买点+清洗(20日) | 12,473 | 54.9% | +2.56% | 20.0日 | 7.1% | -31.5% | 0.22 | 0.16 | 0.57 |
| 8 | ①B30 筹码跳升(30日) | 4,308 | 55.2% | +3.73% | 30.0日 | 6.0% | -34.2% | 0.19 | 0.14 | 0.24 |
| 9 | ②B30+副图共振(±3日,30日) | 3,206 | 55.1% | +3.64% | 30.0日 | 5.9% | -31.6% | 0.19 | 0.13 | 0.4 |
| 10 | ⑩生产·三重奏终卖(在役ETF席) | 22,837 | 59.8% | +2.85% | 26.0日 | 5.1% | -40.6% | 0.14 | 0.11 | 0.48 |
| 11 | ⑦副图裸买点(20日) | 61,349 | 48.1% | +0.94% | 20.0日 | 5.0% | -36.0% | 0.13 | 0.13 | 0.36 |
| — | *等权死拿基准* | — | — | — | — | 12.4% | -29.7% | 0.42 | — | — |

## 03|五条关键发现

**① 卖点比买点更决定排名 —— 固定 30 日普遍优于事件卖**

- 同一个生产买点（xih3&MX3）：配**双闸事件卖** Calmar 0.61（持有中位 9 日）→ 配**固定 30 日** 0.91（持有 30 日、每笔 +4.5%、CAGR 29.3%）
- 机制同前：「席位是硬约束」——持有期越短/出场越集中，新仓建在劣质窗口的概率越高（入选偏差）

**② 高波池里，筹码系只有 B30 能与基准打平，加了副图共振才略胜**

- B30 Calmar 0.66（每笔 +6.45%、胜率 57.0%）≈ 等权基准 0.65
- B30+副图共振 Calmar 0.68、**每笔 +7.5%（全场最高）**、胜率 58.6%
- A30 系在高波池偏弱（A30 0.5、A30+副图 0.56）

**③ 策略与波动档强相关（同一策略换池子排名反转）**

| 策略 | 高波池 Calmar | 中波池 Calmar |
|---|---:|---:|
| ①B30 筹码跳升(30日) | 0.66 | 0.19 |
| ③A30 低位回升(30日) | 0.5 | 0.83 |
| ⑧生产·潜龙吸水双闸(在役个股席) | 0.61 | 0.42 |
| ⑦副图裸买点(20日) | 0.53 | 0.13 |

→ **B30 只适合高波**（高波 0.66 / 中波 0.19）；**A30 只适合中低波**（中波 0.83 / 高波 0.50）—— 印证「按波动档选策略」而不是一套打天下

**④ 高波池的基准很高（等权死拿 Calmar 0.65）**

高波成长股本身长期上涨（等权 CAGR 23.1%），所以**能跑赢基准的组合不多**：只有固定 30 日卖的生产买点（0.91）明显超过，B30+副图（0.68）/B30（0.66）勉强打平。**在高波池，回撤控制（−30%）比追收益更重要。**

**⑤ IS/OOS 分化提醒**

- 表现最稳的是 ⑨（IS 0.65 / OOS 1.3，两段都正且领先）
- B30 系 IS 0.71 / OOS 0.61（前段更强，后段弱于 ⑨）
- A30+副图最不稳定（IS 0.26 / OOS 1.7）→ 之前全池看到的优势主要来自后段

## 04|分档路由建议（可直接执行）

| 池子 | 首选 | 次选 | 不要用 |
|---|---|---|---|
| **高波（成长/题材）** | **生产买点 xih3&MX3 + 固定 30 日卖**（Calmar 0.91） | B30+副图共振（0.68，每笔 +7.5%） | A30 系、副图裸信号、三重奏买+固定30日 |
| **中波** | **A30 低位回升 + 固定 30 日**（Calmar 0.83） | 副图买点+筹码≤30（0.51） | B30 系（0.19）|
| 低波 | 按要求不参与（研究已证策略在低波档收益最弱） | — | — |

**共同结论**：所有档位都是 **固定 30 日卖 + −30% 灾难线**；事件卖（双闸/BTS）只在个别情况更好，普遍拖累。

## 05|局限

- 波动率分档用**全期**波动率（轻微前视）→ 用于研究刻画，实盘需用滚动窗口判定档位（下一步可补）
- 高波池基准（等权死拿）本身很强，排名第 3 名以后均未跑赢基准，需正视
- 未含涨跌停/停牌摩擦；所有策略同条件比较
- 20 席口径：席位放大/缩小会改变入选偏差（已验证的机制），本表不适用其他席位数
- IS/OOS 为时间对半 70/30，非严格样本外（研究期含 2026 年调整段）

<div class='foot'>脚本 /root/ths_analysis/winner_test/{bt72_growth_rank,make_report34}.py · 生成 2026-09-13</div>